Совместный круглый стол

28 октября 2024 г. состоялось совместное заседание Центра правовых исследований искусственного интеллекта и цифровой экономики Юридического факультета МГУ и научно-образовательного центра «Инвестиции и право» Юридического и Экономического факультетов МГУ.

Модераторами были д.ю.н., профессор кафедры предпринимательского права Юридического факультета МГУ Анна Викторовна Белицкая; д.ю.н., профессор кафедры предпринимательского права Юридического факультета МГУ Юлия Сергеевна Харитонова; к.э.н., и.о. заведующего кафедрой макроэкономической политики и стратегического управления, заместитель декана по международным связям Экономического факультета МГУ Олег Витальевич Буклемишев.

В качестве независимого эксперта в работе принял участие Олег Владимирович Ушаков, основатель юридического бюро Sagrada Legal, председатель комиссии по цифровым финансовым активам в Торгово-промышленной палате РФ.

Заседание организовал и провел Андрей Игоревич Чижов, аспирант кафедры предпринимательского права Юридического факультета МГУ.

С докладами выступили аспиранты и магистранты МГУ имени М.В. Ломоносова и Университета имени О.Е. Кутафина (МГЮА).

Доклад Дианы Юрьевны Илюхиной, аспирантки кафедры предпринимательского права Юридического факультета МГУ, на тему «Правовые конструкции инвестирования в цифровой экономике в странах БРИКС» был посвящен правовым аспектам инвестирования в условиях цифровой экономики в странах БРИКС. Были рассмотрены ключевые правовые конструкции, регулирующие инвестиционные платформы. На примере правовых режимов России, Бразилии, Индии и Китая проанализированы подходы к лицензированию, требования к раскрытию информации, смарт-контракты, а также лимиты и ограничения на инвестирование. В заключение докладчик подчеркнула значимость строгого контроля со стороны регуляторов для обеспечения прав инвесторов и стабильности цифрового инвестиционного рынка.

Аспирант кафедры предпринимательского и корпоративного права Университета имени О.Е. Кутафина (МГЮА) Святослав Игоревич Богусевич в докладе на тему «Взгляд на цифровые финансовые активы как на ценную бумагу в России, Бразилии и Гонконге» акцентировал внимание на причинах отказа законодателя от распространения режима бездокументарных ценных бумаг на ЦФА в России, а также на подходах к квалификации ЦФА в качестве ценных бумаг, предложенных Комиссией по ценным бумагам Бразилии и Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга. По мнению докладчика, применение режима ценных бумаг к ЦФА в упомянутых иностранных юрисдикциях имеет публично-правовые основания и нацелено на защиту прав инвесторов на финансовых рынках посредством имплементации сформулированного Верховным судом США Howey Test. Подход отечественного законодателя позволяет обеспечить регуляторный арбитраж между режимом ценных бумаг и ЦФА, который, вероятно, будет преодолен по мере роста обращения ЦФА. Докладчиком отмечены наличие частноправовых доводов в пользу отнесения de lege ferenda ЦФА к ценным бумагам, если рассматривать учет прав владельцев в системе распределенного реестра как новый этап дематериализации ценных бумаг, а также неприспособленность текущего режима цифровых прав для использования технологии распределенного реестра в иных областях — например, для учета прав на недвижимость.

Выступление Андрея Игоревича Чижова, аспиранта кафедры предпринимательского права Юридического факультета МГУ, было посвящено теме «Особенности подходов к правовому регулированию цифровых активов в Объединенных Арабских Эмиратах и Южно-Африканской Республике». ОАЭ и ЮАР активно применяют цифровые технологии внутри своих государств, в связи с чем представляется актуальным рассмотрение перспектив сотрудничества данных стран в сфере инвестирования в цифровые активы. В ходе доклада был представлен анализ ключевых аспектов правовой регламентации цифровых активов в ОАЭ и ЮАР, подходы государственных органов к регулированию деятельности в сфере цифровых активов, анализируется законодательное определение понятия «цифровой актив» в каждой стране. Несмотря на присущие каждому государстве экономические, социальные, политические и правовые особенности, ОАЭ и ЮАР занимают сходные позиции в понимании природы цифровых активов и закрепили классическое определение цифрового актива в своих законодательствах, что сближает данные страны и создает основы для их возможного взаимодействия в этой сфере.

Аспирант кафедры предпринимательского права Юридического факультета МГУ Дмитрий Сергеевич Четвергов выступил с докладом на тему «Правовое регулирование деятельности посредников на рынке цифровых финансовых активов в странах БРИКС». Децентрализованные финансы часто воспринимаются в качестве альтернативы рынку ценных бумаг, для которых нет необходимости в участии посредников, тем не менее участие посредников способно значительно облегчить функционирование в том числе рынка криптоактивов. Особенно это актуально для российского рынка ЦФА, который выстроен по модели, очень схожей с традиционным рынком ценных бумаг. При этом для функционирования посредников на рынке цифровых финансовых активов в настоящее время существует значительное количество правовых препятствий. В поисках пути построения инфраструктуры рынка цифровых финансовых активов и эффективного правового регулирования такой инфраструктуры может помочь опыт стран БРИКС, в частности ОАЭ, где на протяжении нескольких лет уже действует одна из самых совершенных правовых моделей регулирования таких отношений.

Доклад Алексея Евгеньевича Веснина, аспиранта кафедры предпринимательского права Юридического факультета МГУ, на тему «Инфраструктура рынка инвестиционных услуг в странах БРИКС: правовые вопросы» также был связан с актуальной проблематикой. Принятие Закона об инвестиционных платформах и Закона о ЦФА расширило перечень так называемых инвестиционных посредников, включив в него инвестиционные платформы и операторов информационных систем. В связи с этим расширяется и понятие инвестиционной услуги, в состав которой уже следует включать деятельность, связанную не только непосредственно с привлечением инвестиций и их вложением, но также и с организацией такой деятельности (не связанную с принятием инвестиционных решений и несением инвестиционного риска), поскольку «платформенные посредники» также обеспечивают доведение сбережений, находящихся у инвесторов, до реципиентов инвестиций. Посредники, оказывающие данные инвестиционные услуги, и составляют инфраструктуру рынка инвестиционных услуг. Система субъектов инфраструктуры рынка инвестиционных услуг, строящаяся на разделении посредников, участвующих в привлечении и вложении инвестиций, и посредников, лишь организующих такую деятельность, существует и в некоторых странах — участницах БРИКС, например в КНР, Бразилии и ОАЭ, что позволяет оценить потенциальные возможности гармонизации законодательства об инвестиционных посредниках в рамках данного объединения.

Студентка магистратуры Юридического факультета МГУ (программа «Право и бизнес» кафедры предпринимательского права) Дана Азатовна Нигматзянова представила доклад на тему «Создание наднациональной расчетно-платежной инфраструктуры в рамках БРИКС: возможности и вызовы». Ввиду активного преобразования регулирования трансграничных расчетов с использованием ЦФА в качестве встречного предоставления выявляется проблема невозможности участия представленных в законе о ЦФА посредников — оператора обмена и оператора информационной системы, осуществляющих функцию обеспечения совершения вторичных сделок. В связи с этим понижается значимость оператора обмена для рынка ЦФА, а также фактически блокируется возможность осуществления таких сделок.

Эксперты, докладчики и слушатели активно участвовали в дискуссии.